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华创证券:负油价难以持续

发布时间:2020-04-25 16:00   来源:未知    作者:admin

华创证券:负油价难以持续



华创证券指出,负油价产生的直接原因是交割,4月处于减产前+高库存的格局,多头移仓迟缓,直接盘面遭遇卖货空头,强行平仓加上交易所负油价系统的客观条件存在,导致暴力逼仓产生负油价,次行合约价格虽继续弱势但显著强于首行合约,更加证实这一点,上海能源(600508,股吧)交易所和ICE的原油合约整体平稳则是另一个证据。预计6月终止交易的布油合约(07)会结束于35美元/桶以上。当前原油处于严重过剩向平衡甚至偏紧过渡的阶段,市场感知的主要是现货端和生产企业的哀鸿遍野,对于尚未到来的供需局面尚缺乏充分的意识,这也使得原油的期限结构走出了接近于垂直于横轴的极端形态。但根据在前期的报告中反复强调的那样,布油价格维持在35美元/桶以下属于非稳态价格,该价格下的有效供给极其容易出现供需缺口,预计07布油将以35美元/桶以上的价格结尾。
 
投资建议:关注油价弱反弹带来的石化投资机会,第一类基于下游产品价格有底+低油价生成的高利润预期,此类主要是卫星石化;第二类是基于7年行动计划支撑利润有一定保障,估值错杀标的估值修复,此类主要是中海油服。

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