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衣战烽烟复兴 棉花随风飘摇

发布时间:2021-04-03 13:09   来源:未知    作者:admin

衣战烽烟复兴 棉花随风飘摇

 

榜首部分 行情回忆及逻辑收拾

一、走势回忆

图1:美棉指数

 

美棉走势状况剖析:2020年上半年受疫情封闭影响,棉花(14875, 170.00, 1.16%)指数跌到49美分低位。2020年4月份之后跟着疫情解封和美国大规划影响方针推出,棉花价格V型反弹,一直到2021年2月底价格抵达94.26美分见顶。随后价格又V型回转掉头向下,走势直上直下,单边行情显着。近期外部要素来看,首先是中美交易谈判不合显着,心情敌对,拜登新政府联合西方一起围堵。其次对新疆棉制裁欧洲也开端仿效,特别是近期BCI(杰出棉花开展协会)安排宣告疆棉不符合安排认证。第三、中欧彼此制裁,《中欧两边出资协议》在欧洲议会停滞。第四、欧洲近期重启疫情封闭,影响消费。

 
图2:郑棉指数

 

国内棉花走势跟外棉根本共同。价格抵达17100高位后掉头向下,跌势尖锐。有几个要害时刻点:2020年3月底见底,最低到达10160。2020年10月9号国庆长假后的快速炒作爆涨。2021年2月新年往后的价格见顶后暴降。

二、逻辑收拾

疫情后期,特别是拜登新政府对华方针并无改进。棉花作为毛衣战最前沿部队,受方针冲击最为显着。美国约束进口新疆棉产品后,我国对美服装出口影响较大,中美交易继续削减,我国服装出口向东盟和欧盟为主。而近期欧洲也开端镇压新疆棉,瑞典的BCI安排召唤会员不收买新疆棉。从棉花价格来说,2020年涨幅过大,高位影响下流需求。尽管前期疫情预期向好,宽松货币方针,导致上游产品质料普涨,而下流消费并未实践改进。无根之木难上彼苍,过度投机导致的棉花上涨,呈现了批改行情。2020年棉花的本钱大概在14500邻近。

第二部分 根本面剖析

一、供需数据

1、全球棉花在2020年是需求大于供给,主要是产值削减,库存消费比降至58.36%。这也是2020年价格触底后呈现大幅上涨的根本面要素。

 

2、我国供需状况改变不大,中长期消费安稳进步,产值根本不变,缺口200万吨左右需求进口补偿。国内的库存接连回落之后,现在安稳在93%左右。

 

二、供需格式剖析:供需安稳

1、ICAC3月全球产需猜测

2020/21年度全球棉花产值估计2420万吨、消费估计2446万吨、期末库存2111万吨。数据中性。

2、国内乡村部3月份陈述保持中性

2020/21年度我国棉花出产状况不作调整,消费量调增10万吨,期末库存下降10万吨,国内棉花价猜测区间从13000-15000上调至14000-16000元每吨。

3、进口数据较前几年添加,现在安稳在200万吨,刚好补偿棉花供给缺口

进口方面,跟着国内库存逐年下降,从最高的1200万吨到现在的750万吨,进口量从前期的97万吨逐步添加至200万吨。为了保持棉花价格安稳,需求必定的库存保证。现在的库存主要是商业库存为主,国储只在价格呈现大幅度跌落的时分参加收储,本年的国储因为表里价差偏高而暂停收储。方针从前期的国储收买安稳价格,到现在的方针价格补助改变。

图:我国棉花进口量

 

 

4、代替品方面

涤纶和短纤产值逐年添加,对棉花代替效果显着。纺织业增量方面很大一块是被短纤替代。郑商所2020年上市短纤种类,价格走势和棉花相关性较大。涤棉价差影响彼此替代量,现在现已形成了价格和消费量的动态平衡。

图:我国化纤涤纶单月产值

图表来历:布瑞克

图表来历:布瑞克

5、越南纺织业开展状况剖析

依据越南棉纱协会供给的状况,到2020年越南纱线产能到达了1000万锭,同比添加30万锭。越南承接了大部分我国搬运出去的纺纱企业产能。

2020年越南受疫情影响,纺织服装出口额为257亿美元,同比削减10%。从数据看仅仅疫情特别时期削减,整体是保持上升趋势。

2010年至2019年,越南纱线实践产值从47.88万吨添加到147.9万吨,纱线进口量从58.28万吨添加到103.5万吨,纱线出口量从52万吨添加到161万吨。

从以上数据得出结论,越南的纺织业下流需求大幅添加,承接了我国大部分流出的纺织服装工业。

到2019年,越南纱线产值为245万吨,坯布产值17.991亿平米,服装产值51.2万件。以下数据主要是服装产值大幅添加,而坯布的中高端及印染技能越南相对落后,我国还有必定的出口优势。

总结:纺织业的劳动密集型特性决议其必定是从经济发达区域搬运至开展中区域。我国因为中西部开展不均衡,国家有意把东部的纺织业搬运至新疆内陆欠发达区域。而东南亚的纺织业兴起,也是我国东部搬运的成果。未来来看,我国或许保存部分中高端纺织业消费,而低端纺织业将大部分丢失。因为政府有意把新疆打造成棉花出产和加工基地,国内需求方面可以取得满意,出口方面未来跟着欧美交易环境恶化,西方打人权牌,误解新疆纺织业开展状况,纺织服装出口这块还将被东南亚各国进一步蚕食。而国内的纺织业供需将整体保持平衡。

三、工业状况

1、新疆棉花出产所带来的本钱

新疆棉花产值占比逐年升高,内地棉花逐步削减。新疆皮棉出产本钱大概在14500-15000区间规模。期货价格高于15000加工厂大都有套保赢利,上一年下半年期货最高冲到17100邻近,套保动力很足。

2、棉花方针补助价格18600元每吨

棉农栽培积极性较高,根本旱涝保收,国家兜底。新疆推行大规划栽培技能,机械化收集,北疆根本做到90%以上机采棉,南疆现在能做到40%以上机采棉,未来机采棉率进一步提高,出产所带来的本钱有望进一步下降。

3、内地搬运服装加工厂

内地许多服装加工厂,布局新疆各地。扶贫对口,卫星工厂进村,服装订单对口收买,工厂减免税费等。举例:许多校服都是新疆出产。

图片:来历网络

4、国储库存低于200万吨,商业库存为主

储备棉的功用现在交给商场,现在商业库存还处于较高方位。

四、微观环境及资金:美国国债收益率走高

1、股市近期呈现大幅度跌落,产品整体呈现回调,资金流出显着。

2、美国民主党新政府联合西方各国,以新疆棉为突破口,团体向我国经济施压,外贸出口环境愈加严峻。

五、要害变量

1、中美交易胶葛

拜登新政府对中美交易心情,从现在榜首轮交易对话来看,两边不合较大,短期交易平缓痕迹不显着。

2、中欧政治胶葛影响经济

欧洲打人权牌,暂停《中欧两边出资协议》,未来两边联系是否进一步恶化有待调查。

3、新棉耕种天气状况

新棉实践耕种面积,耕种后最要害的棉苗成长天气状况,对棉花产值影响较大,历年来都是炒作的要害要素。

4、关于新疆棉受西方制裁状况

BCI安排各成员关于收买新疆棉的心情,企业或许面对二选一难题,重视后续演化。

第三部分 期货商场体现及技能面

1、基差:棉花上一年下半年开端从现货贴水,到现在现货升水。当下现货升水方位处于前史中高位。

2、合约价差:现在远月合约处于正常升水状况。

3、进口价差:棉花配额内1%纳税到港价格约13600元/吨,滑准税14700元/吨。进口棉有价格优势。

4、仓单状况:到2021年3月26日仓单17731张,709240吨。仓单现在处于中高水平,轧棉厂前些年亏本严峻,防风险意识较强,注册仓单套保动力较足,特别是本年期货价格冲高至17100邻近,企业赢利丰盛,套保盘面压力较重。

第四部分 综述及操作战略

一、价格剖析

1、影响要素:2020年末,各种财物价格继续上涨,产品商场和股票商场齐涨。棉花商场心情达观,投机气氛较浓,价格严峻违背价值。年后跟着心情回归根本面,价格呈现大幅度回落,现在价格回到合理区间。

2、行情节奏:中长期来看,再度冲高至前高17000邻近或许性不大,一起本钱支撑跌破下方14000或许性也不大,估计会在14000-16000区间宽幅震动。

3、演化逻辑:根本面逻辑多空交错,特别是方针要素搅扰严峻,中美、中欧等联系决议价格走向,需依据现实状况做进一步判别。

4、技能剖析:14000下方归于超卖状况,可择机买入为主,16000上方归于超买状况,可择机卖出为主。

二、操作战略

中期:

棉花09合约

方向:多

入场点位:14000均价

方针点位:16000均价

止损点位:13500均价

 

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