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四季度供应进一步走向宽松 玉米期货还能涨多少

发布时间:2020-10-22 14:52   来源:未知    作者:admin

四季度供应进一步走向宽松 玉米期货还能涨多少



国内玉米自2016年供给侧改革以来,到本年度完成临储去库,供需格局从严重过剩到目前产不足需,玉米期货价格亦创出历史新高。与去年同期相比,今年玉米的价格每吨上涨了20%以上。去年玉米收购价每吨还不到2000元,大概是1800~1900元的样子,现在实际成交价已经涨到每吨2400元~2500元了。而四季度又是一年里供应最充足的时间段,现货价格上涨难度较大,即便有减产坐实,可能也需要等到来年3月新粮逐步释放才能得以证实。
 
现货端价格难以上涨主要原因在于:首先,国内玉米供应在四季度环比进一步走向宽松局面,华北率先在9月中下旬上市新作,随后东北玉米在10月底供应,叠加陈玉米出库和部分进口玉米集中到港。因此,华北及南港对东北玉米的需求整体环比9月将会大大减弱,贸易环节很难再通过产区挺价推动销区跟涨,尤其是南方港口库存很快可能会超过2018年的水平;
 
其次,从需求面来看,四季度存在环比下降的可能性,4—5月集中补栏的仔猪,有望在9—10月集中出栏,叠加中秋节过后,蛋禽养殖面临一波集中淘汰鸡出栏,饲料需求在四季度或出现阶段性回调;
 
最后,国产玉米价格上一个新的台阶后和小麦的价差大幅收窄,尤其是华北小麦主产区,7月在玉米价格突破2500元/吨后就会出现比较明显的的替代,南方及华北饲料企业均在积极寻找玉米的替代品,对高价玉米的补库欲望大幅低于以前。总体上,四季度玉米价格走势一般很难逆季节性上涨。
 
因此,无论是近月还是远月合约的期货价格都已经产生了超高升水,基差处于历史低位。通过对玉米年度平衡表的推演及边际测算,玉米2101合约面临极大的新作上市压力。操作上,建议2101合约在四季度收获季节逢高逐步布局空单,参考临储拍卖成本止盈。风险因素关注国家储备政策、进口政策、产区天气情况。
 
对于接下来玉米价格走势,分析人士表示,玉米上涨空间大不大清楚,目前价格高,但客观上今年国内玉米减产,国家储备玉米数量有限,且养殖需求持续恢复,单纯从产业较大来看玉米上涨确定性大,至于能涨多少,就要看政策态度了。

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