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阶段去库难改 逢低做多EB

发布时间:2021-01-13 14:12   来源:未知    作者:admin

阶段去库难改 逢低做多EB

601268:阶段去库难改
投资逻辑:
就当前预计EB外盘和国内装置情况,叠加EB下游需求好转,EB11月接下来仍要大幅去库,12月维持小幅去库。后续仍是对库存变化的博弈,期货EB01目前大幅贴水现货1000元/吨,EB01短期仍旧偏向多头,期货向现货靠拢。
投资策略:
交易合约及方向:多EB2101
总头寸:保证金占用80%左右
入场区间:7500-7750元/吨
止损区间:7300-7400元/吨
止盈区间:8000-8500元/吨
策略有效期:7天。
策略风险:
1、进口到港预报短期大幅增加
2、下游开工大幅下滑
一、策略因素分析
1、国内EB短期供应情况
外盘装置特别是东亚装置自8月份来检修量级呈现增加。8月份日本3套装置共70万吨检修,预计10月中下旬重启;9月上旬韩国2套共105万吨降负25%损失26.25万吨持续1个半月;10月份新加坡1套55万吨检修时长2个月;10月份韩国1套40万吨检修至11月底;11月份韩国1套20万吨意外停产;12月份上旬韩国1套58万吨重启复产。总体来看,10月东亚新增检修95万吨,恢复70万吨;11月新增检修20万吨;12月份恢复产能97.5万吨。通过国内港口到港预报估算,11月预计进口只有16万吨,12月恢复到20万吨左右,大大少于去年同期。
表1:EB进口预估

资料来源:wind、金瑞期货
表2:EB国内开工率

资料来源:卓创、金瑞期货
国内情况,11月有,上海赛科65万吨从15日开始检修35天,巴陵石化12万吨从11月13日检修至月底,检修双良21万吨从11月10日检修45天,折合开工率损失大约9.5%。10月国内新投唐山旭阳30万吨。国内开工率目前维持在87%附近,预估11月后续开工增幅仅有3个百分点。
2、国内EB平衡预估
通过EB国内平衡表发现,11月在国内开工87%,进口16万吨,表需增速维持10月份水平下仍继续去库10万吨,而10月底国内港口库存水平只有21.1万吨,至11月11日EB港口库存在15万吨,现货仍然紧缺且11月接下来仍有去库预期。而12月稍有缓解,但库存仍维持较低水平。
表3:EB月度平衡

资料来源:金瑞期货
表4:EB港口库存

资料来源:wind,金瑞期货
目前EB01对应现货仍有1000元/吨的贴水,现货仍旧紧张,期货仍有继续向上修复动能。
表5:EB期现价格

资料来源:wind,金瑞期货
二、策略概述
交易合约及方向:多EB2101
总头寸:保证金占用80%左右
入场区间:7500-7700元/吨
止损区间:7300-7400元/吨
止盈区间:8000-8500元/吨
策略有效期:7天。
三、风险因素
1、进口到港预报短期大幅增加
2、下游开工大幅下滑

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