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中粮期货:豆粕做多策略

发布时间:2021-01-13 11:14   来源:未知    作者:admin

中粮期货:豆粕做多策略

物产中大股吧:豆粕做多策略

【综述】美豆供需较上年大幅收紧,在南美定产之前价格易涨难跌。国内豆粕单边价格仍将跟随美豆走势,从目前的供需情况来看,美豆价格仍有上行空间,国内豆粕价格依然是易涨难跌。
【策略建议】综合考虑目前的价位和时间点,可以择机做多05豆粕,入场:3250~3300;目标位:3450~3500;止损点:3150;如果风险因素确认,则应适时采取应对策略。
【核心因素】①美豆供需再次收紧,价格仍有上行空间;②南美新作生长季已经处于拉尼娜状态
【风险因素】拉尼娜没有造成南美的明显干旱
【应对策略】豆粕05多单平仓。
一、策略建议
图1:DCE豆粕日线图

美豆供需较上年大幅收紧,在南美定产之前价格易涨难跌。国内豆粕单边价格仍将跟随美豆走势,从目前的供需情况来看,美豆价格仍有上行空间,国内豆粕价格依然是易涨难跌。
策略建议:
综合考虑目前的价位和时间点,可以择机做多05豆粕,入场:3250~3300;目标位:3450~3500;止损点:3150;如果风险因素确认,则应适时采取应对策略。
二、核心因素分析
(一)美豆供需再次收紧,价格仍有上行空间
11月WASDE报告中USDA将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩,产量因此从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。此前市场对美豆单产的平均预期为51.6蒲式耳/英亩,预测范围为50.8~52.5蒲式耳/英亩,最新单产数据已经低于市场预期范围。本次报告前市场对美豆出口的调增抱有预期,但是USDA给的出口数据与上月保持一致仍为22亿蒲式耳。最终结转库存下调至1.9亿蒲式耳,10月份预估为2.9亿蒲式耳,报告前市场平均预期为2.35亿蒲式耳,预测区间为1.9~2.9亿蒲式耳,结转库存处于市场预期下限,报告数据利多。对于全球大豆供需数据,USDA将阿根廷大豆产量调低250万吨至5100万吨,巴西大豆产量不做调整,中国大豆进口数据继续维持1亿吨的预估不变。
本月USDA给出了超市场预期的数据,报告之前市场更多的认为USDA可能会根据当前的出口进度上调大豆出口,对于单产的预期仅仅是小幅调整。但是本次USDA给出的调整从产量或者从根本上强化了市场对大豆市场看涨的预期,美豆中西部主产州单产均出现不同程度下调。当前1.9亿蒲式耳的结转库存是7年来的低位,处在12/13~14/15年之间,从库存或库销比的角度来看,对美豆价格的评估需要继续抬高,目前1200美分的价格仍有上涨空间,价格暂看1300~1400美分左右。
(二)南美新作生长季已经处于拉尼娜状态
当前全球的气候已经处于拉尼娜状态之中,该转态为非正常的天气状态,因此是将会是未来一段时间全球大豆市场的核心因素。根据NOAA的气象监测结果和研讨报告显示,当前全球气候已经处在拉尼娜状态之中,市场也对目前拉尼娜的发展和形成保持了较高的敏感度。
拉尼娜状态的出现与形成通常会造成南美洲部分地区降水的偏少,大豆作为对水分需求敏感的作物,生育期遭遇干旱会影响其产量的形成。追随历史,在拉尼娜出现和形成年份,通常会造成南美阿根廷东部及南部沿海地区的明显干旱,而巴西的主产区的情况则会缓和很多。
统计过去四十年全球拉尼娜发生年份南美地区大豆产量可以得知,自1980年至今共出现八次拉尼娜现象。这其中,阿根廷出现减产的年份共有6次,减产概率为75%,在减产年份最小减产幅度为5%,最大减产幅度为35%,平均减产幅度为12%;巴西出现减产的年份为3次,减产概率为37.5%,在减产年份最小减产幅度为4%,最大减产幅度为12%,平均减产幅度为7%。
从美豆的长期价格表现来看,在出现拉尼娜或者干旱年份,美豆价格更倾向于上涨,而在厄尔尼诺或者中性偏暖年份,美豆价格表现平平或者倾向于下跌。在本年度美豆供需明显收紧的情况下,如果南美新作大豆生育期出现天气炒作或者产量出现问题,全球市场对美豆的需求依赖度将更加强烈,美豆价格也将因此而受到提振。
图2:拉尼娜状态下全球降水情况

数据来源:IRI
三、风险因素及应对策略
(一)风险因素
拉尼娜没有造成南美的明显干旱
(二)应对策略
豆粕05多单平仓

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