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东吴期货:铁矿石高位震荡策略

发布时间:2021-01-13 14:09   来源:未知    作者:admin

东吴期货:铁矿石高位震荡策略

最股网:铁矿石高位震荡策略

一、主要观点
铁矿石盘面大幅反弹后基差修复至80以内,加上近期天气转冷,雨雪天气较多,成材终端需求有所转弱,铁矿石01合约大幅上行动力有所不足,预计维持高位震荡走势。
二、行情逻辑
1、天气转冷,成材需求有所转弱
从11月21日开始,全国各地开始降温,华北多数地区出现雨雪天气,华东气温也降至10度以下,成材终端需求下滑明显,钢联统计的全国建材日成交量已经下滑至20万吨以下,从季节性来看终端需求走弱会继续维持,成材和原料价格也会跟随走弱。
图1:上海20mm螺纹钢现货价(元)


图2:螺纹钢周度表观消费(万吨)


图3:高炉产能利用率


图4:日均生铁产量(万吨)


同时高炉产能利用率和日均生铁产量在不断的下降,目前日均生铁产量已经下降至243万吨,如果钢厂进一步减产、检修,铁矿石直接需求也会走弱。
2、基差修复至80以内
近两周铁矿石盘面大幅反弹,而现货走势弱于盘面,01合约基差已经修复至80以内。截止到11月25日,青岛港(601298,股吧)金布巴现货报845元/吨,折盘面价格958,01基差78;PB粉报877,折盘面958,01基差78;杨迪粉报820,折盘面956,01基差76,后面盘面走势更多需要跟随现货波动。考虑到铁矿石现货需求有走弱压力,01盘面上行空间或有所不足。
图5:铁矿石主力合约基差(金布巴)


图6:铁矿石主力合约基差(PB粉)


图7:铁矿石主力合约基差(杨迪粉)


3、钢厂仍有有冬储补库需求
今年钢厂总体利润较低,钢厂对铁矿石一直未进行较多补库,11月开始钢材价格大幅上涨,钢厂利润好转,对上游铁矿石补库也有提前迹象,上周(11.6-11.13)港口铁矿石日疏港量达到322.33万吨,环比增加4.92万吨,同比增加16.2万吨,钢厂采购积极性进一步好转。但目前64家样本钢厂进口烧结矿库存仍也只有1703万吨,处近几年同期低位,后面有继续补库动力。
图8:样本钢厂进口烧结粉矿库存(万吨)


4、港口铁矿石库存连续两周降库
港口连续两周降库,加上本月澳巴两次发运低于2200万吨,铁矿石累库压力减小,根据发运量推算,后期到港量环比持稳,同比仍有增量,港口累库压力不会很大。同时港口的结构性问题依然存在,粗粉同比仍有800万吨的减量,也在一定程度上支撑铁矿石盘面价格。
图9:铁矿石港口库存(万吨)


图10:港口粗粉库存(万吨)


图11:港口球团库存(万吨)


图12:港口块矿库存(万吨)


三、交易策略
逢高做空I2101同时买入看涨期权规避价格上涨带来的损失
四、风险控制及应对措施
交易逻辑发生改变,严格止损。

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