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交易能力是一种天赋还是技能?

发布时间:2020-10-17 18:31   来源:未知    作者:admin

交易能力是一种天赋还是技能?

前言
金融交易市场从来不缺动听的、迷人的故事,不论真真假假,都让人兴奋痴迷、羡慕不已。在很多人的眼里,那些赚钱如探囊取物的交易员就像天才一般的存在。听完这些故事,有一些投资者如获至宝,感觉自己已经找到了打开财富宝藏的钥匙。于是,一些投资者会拿一套成功者的理论和方法便迫不及待地去实践,结果往往不甚理想。也有一些投资者觉得理论可能还不够完美,那就换个故事听,换个套路试试,似乎也并没能解决最终的问题。怀疑和争论始终充斥着市场,大部分投资者铩羽而归,曾经梦想以交易为生的投资者,也逐步消失在江湖,当中也包括一些曾经优秀的交易员。
 

 
每个投资者都会对交易有个基本的看法。有人认为有规律可循,有人认为靠运气为主;有人认为投机交易好,有人认为套利交易好;有人认为技术面有优势,有人认为基本面更稳定;有人认为日内好,有人认为长线好;有人认为主观交易好,有人认为量化交易好等等。可以说众说纷纭,都能找到成功的案例。说到底,交易模式也没有什么统一的标准,适合投资者自身的交易体系就是最好的。
 
那么,交易能力是一种天赋还是可以被训练出来的技能呢?我们或许有种错觉,认为那些成功的人一定是有与生俱来的天赋,否则,为什么他们是成功的,而大部分人却是失败的呢?或者,这些成功者是由于幸存者偏差,跟运气有关,跟努力毫无关系呢?曾经我也是在这个问题上有困惑,但是经过多年的观察和实践,我明确这个观点:交易是本能,交易能力是一种后天可以通过训练而获得的一种技能。
 
我认为,每个成功者都是付出了极其艰苦的努力,在锤炼自身能力上下了苦工。如果要说有天赋,那就是人人都有的一个与众不同的特质,只不过区别在于是否用对了地方。我接触过的一些目前比较成功的交易者都是从过去的失败中成长起来的,在最初的几起几落中迅速摸索出了符合市场、适合自己的交易体系,长期坚持,成就了自己。用幸存者偏差或者天赋来笼统概括,既不客观,也无助于发现问题、解决问题,大概是为了给自己和他人的不成功找一个台阶吧。
 
以上的这种认识,看起来也只是大路货,其实也不能解决大家面临的实际问题。那么我们该怎么做呢?能不能解决交易中的问题呢?讲讲自己的故事,也许能给大家一些启发。
 
入行期货
我05年大学毕业进入期货行业,那时对这个行业非常好奇,初生牛犊不怕虎,特别有想象力和创造力。拿一个业务经理培训的简单理念:顺势而为、突破跟进,配合几个基本面说辞,也能到客户那侃侃而谈。05年底的时候,我给一个有色金属市场的老板分析行情,那时候铜价大概3万5,铝大概1万7,属于历史高价。我给他分析了基本面,结论看多,方法用突破跟进,06年目标铜到8万,铝到2万5。那老板一听,直摇头,历史上铜没到过4万,铝没到过2万,认为我的说法完全是不懂行的胡言乱语。后来,到2006年第二季度,胡言乱语竟然应验了,铜到了8万8,铝到了2万5!懵懂的时候,新手往往是非常有想像力的,能够打破常规,突破天际。
 
06年的时候,一次跑业务的时候偶然碰到一个期货投资上非常成功的老前辈。他很健谈,跟我讲了一些故事。我当时问了一个问题:进入市场的投资者多久能成长起来?他说了一段意味深长的话:有些人一年半载就入了门道,有些人可能一辈子都无法成功。似乎在表达个人的天赋,似乎也再说努力的方向问题。那时我只见过很多亏损的案例,没看到过赢家,确信交易确实是相当困难的。交易看似简单,却始终无法驾驭,是天赋不足?还是方法不好?或是其它什么理由?总之我是迷茫和困惑的,难免沮丧,好像离市场越近,却感觉离成功越远。
 
赶上06、07年股票的大牛市,早期我根本没有能力去识别行情,用期货短线交易的方法折腾,怎么玩怎么输,非常尴尬。这种悲惨的故事相信也经常在其它股民中上演。后来,一个证券营业部老总给我推荐了几只股票,我听进去了,于是买了其中一只股票,就拿着,竟然做到超过半年持仓不动,跨越了“530”,跨越了牛市最高点,一度拿到了5倍收益,最后在熊市股价都掉回去了,一无所获。这算一个不错的经历,赶上投资的好形势,无知无畏竟然也是一种优势。但胆大终究还不够,虽然有机会享受过程,最终结果难料。
 
从期货到证券
也因为股票赚了钱,而期货没找到套路,我在07年10月,股市最疯狂的时候,进入了证券公司从业。这是金融市场让人性疯狂的一个写照,回想起来也是特别有意思。
 
莫名其妙的赚钱,痛苦万分的反思。熊市来得很快,没过几个月,在08年初就已经彻底感受到了,真是造化弄人。那时股票还不能做空,面对熊市,怎么办?好像只有空仓和发呆。按照A股过往的走势看,周期比较长,一旦真地进入熊市,那是非常难熬的时光。我不愿意让自己处于无止境的等待当中,万一下一轮需要三年、五年、十年才来呢?时间对每个人都是很宝贵的。虽然等待也是一种很好的能力,但是主动去追逐机会更满足我的想法,生命不息,奋斗不止。这时我又想起了期货,眼前一亮,它可以做空,这是多么好的一个工具啊。也许只有在面对困境的时候,我们才能学会深刻思考,有所顿悟吧。
 
不要因为赚钱而过于肯定自己和行业,也不能因为没能力驾驭而轻易否定它。客观地去观察和研究一个事物是一种非常重要的能力。如何重新去看待期货和掌握窍门呢?我也不是很清楚,也没有太多的人可以交流。双向、杠杆和T+0这三个特性让我决定重新认识这个工具。看过两本经典的书籍《日本蜡烛图》和《期货市场技术分析》,有一点启发,不过感觉也是似是而非,到现在差不多也遗忘了。那时我在想:发明各种交易技术的人,都是从市场的经验而来,为什么我不可以创造属于自己的方法呢?自负要不得,但敢想有时也是能激发潜能的。回过头去翻翻历史行情,看着一个个熟悉的走势,好像挺容易的。但是实际为什么总是做不好呢?我陷入思考,并积极寻找答案。
 
后来经常逛各大期货论坛,看了一些对经验丰富的交易员的理念和心得的访谈,逐步加深了对市场的理解。投机交易的方法大同小异,大体都是趋势交易的思路。这个容易理解,大家看到的是同一个现象,实践和思考到一定程度,必然是聚焦到那个点上了。这个阶段我感觉慢慢接近投机的原理了,交易的轮廓大致有了,利用价格、持仓量、成交量这三个场内数据,进行特征交易。回过头看,最早入行时知道的理念并没有错,对市场的概括也比较精炼:在趋势中突破跟进。只不过当时并没有人真正懂得如何把这个理念实践好,因为细节相当丰富且复杂。用来做分析师的说辞是不错的,但是离交易员的距离还太远。
 
08年国庆节前夕,雷曼兄弟倒闭的影响让金融市场承压,利空发酵,走势疲弱。综合各个方面来分析,我非常看空,认为节前建仓会是一个机会,跟几个做期货的老客户推荐了做空铜和橡胶的策略,自己也计划开户去做。有两个客户认同我的分析,都空了铜和橡胶,而自己的账户在节前却没开好。不是办事效率的原因,而是自己对于持仓过节有一些犹豫,个人风险偏好太低,内心无法接受这个冒险。在国庆期间,我看着工业品崩盘的走势,心里无比痛苦:在正确的时间作出了正确的判断,却又作出了错误的选择。那个假期让我深刻感受到踏空比套牢难受,说难受一百倍也不过分。
 
节后开盘铜和橡胶都是连续三个一字板跌停,但在第三个板的时候,铜和橡胶都在盘中开板了,我赶忙建议两个客户先离场,落袋为安。很不幸,美妙的开局,最终也是半途而废。这波历史性的下跌行情成就了很多人,于我而言只是看客,它让我意识到对市场和交易的理解还很肤浅。即便知道了市场的方向,却不一定能解决投资结果的问题,交易并不是某一方面可以决定的。
 
从证券再回期货
经此一役,我更加坚定了对期货的信仰,认定这应该是我的归宿。09年初,我从证券营业部调到了下属期货公司营业部,再次回到期货行业,内心充满了期待。我也清楚地认识到,虽然我对交易有了较好的理解,但仍有一些缺陷会制约我在交易上的成就。理性思考和自我博弈的结果就是,我把专业能力用在了客户服务上。成功的道路千万条,在恰当的地方体现个人的价值也好。扬长避短,直面不足也是自知之明。但内心从没有放弃对交易的执念,一切的工作还是围绕这一主题进行的。
 
重回期货行业,这一次我已经有了明显的提高。09年开始给客户做交易培训和咨询服务,10年股指期货刚上市的时候,开始在《都市快报》和《今日早报》上撰写股指周评专栏,一直写了三年。用交易者的视角去观察市场,看待事物的角度也与众不同,给的评论都是比较贴近市场的操作策略建议,不夸大其词。因为是在国内最大的券商系下的期货公司的原因,有机会接触和服务很多机构和大户,包括一些被大家熟知的顶级大佬,有过直接的交流和观察,对提升自己帮助非常大。
 
总的来说,成功的要素基本上是相通的,即天时、地利、人和,不过三者的比重在每个人身上体现的并不一样。有资源圈子广而成功的,有知识起点高而成功的,也有起点卑微而成功的。倒是有一些投资起点高的、其它行业的佼佼者,来期货市场栽跟头的不计其数,几无成功者。其中大多数是能力出色,资金充裕的企业家,都在投机交易上亏损累累。为何他们在这个市场离成功那么遥远?交易本质也是一项复杂的管理工程,他们放弃了自己在管理上的才能,而选择了直接的博弈。这是能力的错位,也是资源配置的错位,非常地可惜。
 
2010年的时候,我认识了一位曾经在美林证券掌管过4亿美金的基金经理。听他讲过去的辉煌经历,跌宕起伏,也是目瞪口呆。1万美金两年时间炒到700万美金,后来又接近归零,一场游戏一场梦。有一次他在国内期货市场亏了一大把,资金有急用,于是出金,只剩了1.8万的零头。我开玩笑地说,要不让我来玩玩吧。他果断同意,随便玩,还说到时候要教教我怎么做期货。其实在我的内心,我认为我的理念和方法是可行的,试试一年能不能搞个十倍。从第一笔交易开始,我就没有让净值低于账面。这期间,他一直在看账户,在过程中只说过一句赞赏的话:你的水平很不错,继续保持,改天给我上上课。在四个半月的时间里,我把每一天的交易账单都贴在了浙大的期货论坛里,最后以560%的收益收官,在论坛里一战封神。
 
这一战充分体现了我所理解的交易,让我信心倍增。既然交易的理论和实践水平都具备了,多少投资者孜孜以求的致胜秘籍被我掌握,那必须更有激情地……服务和培训客户!懂得越多,书生气越足,这倒是一直符合我给人的印象。有时候,我在想:是不是埋没了自己在交易上的才能,或许我早应该在交易领域取得重大的成功。历史没有假设,每个阶段的经历都会为未来埋下伏笔,无需遗憾,谁又知道未来呢。
 
那几年认识了相当多的成功人士,每一个经历都给了我启发。有个交易员,进入这行的时候是边打工,边交易,输输赢赢好几年。在我认识他的时候还刚找到门道不久,大概能持续盈利了,我们交流了一下交易的理念,思路差不多。有一年他在一个实战排排网上取得了年度收益率第一名的好成绩。看他的账户,基本都是满仓交易,收益率波动很大,倒是盈利额一直是稳步增长的。我祝贺他,在交流中他告诉我,那一年半时间他做得很顺,一步步从9万做到了900万,获利100倍!他介绍了他的一些思路,说一次赢到100-200万就出金,保持100万左右交易,亏了就不加钱,靠账户余额继续翻本。能赚钱的方法不怕钱少,就怕方法不灵,再多的钱也填不满窟窿。不明内情的人,如果只看交易过程,只见他风格激进,运气不错,其实他在资产管理上采取的是非常稳健的配置策略。他把大部分资产都以定期的方式存在银行,曾经还让我推荐固定收益产品给他。交易不是有勇无谋,而是有策略的进可攻、退可守,创造良好的外部环境,让自己的策略发挥最佳的威力。
 
在股指期货推出的前三年,我把重心放在股指上,每天开盘前撰写交易策略,积累了很多经验,进一步完善了交易体系。在培训、讲座、咨询和策略交流上,都体现了自身的优势和价值。有些问题仍然是无法解决的,我可以提高别人的认知,但是无法改变他们的结果,该亏的依然亏,能赢的还是赢。是不是培训和咨询并不能体现金融服务的价值,只有资管才是最终的出路呢?我大概弄清楚了:知识不等于能力,学习不等于复制,认同不等于具备。我只是有能力表达部分有价值的理念和方法,和乐于分享的精神,却并没有能改变他们交易质量的能力。交易者的复杂程度远远超过交易本身。
 
虽然无法再培训上作出什么成绩,我却越来越相信我所学习和思考的交易体系是有价值的,因为能适应市场。不过真正去尝试的时候并不是都能成功。有时策略制定地很完美,在实时模拟演示的时候,却差强人意;有时前一阶段和后一阶段用同样的体系去交易,结果差别巨大;复盘的时候感觉行情都是唾手可得的,但在当时想法和执行却不在线;很多品种的行情同时启动的时候,总是会出现选择困难,拿在手里的往往不是最好的;压力小的时候发挥好一些,压力大的时候困难重重。诸如此类失之毫厘、知行不一的问题不断上演,我不断总结,却总像在迷宫里,恍恍惚惚,兜兜转转,不甚苦恼。
 
10-11年,棉花和橡胶的超级牛市行情,成就了很多经典案例,有人一战成名。我们当然无需怀疑,一定会有一些人在那样的行情中脱颖而出,历史级别的大牛市摆在那里。我认识的一位客户在橡胶上把握住了这个历史机遇,一路从2万左右拿到了4万3,在相对高位顺利了结头寸,获利以十亿量级计。他是什么样一个情况呢?他对橡胶市场的看法,有一部分信息是来源于橡胶期货的专家,另一部分原因是来源于自身对市场的敏锐嗅觉。他有十多年资本市场拼搏的经验,但只有两年期货市场的交易经验。他认准行情后,建好底仓,稳定持仓,期间并不主动进攻干扰市场,日内则辅以挂单短线交易,长短结合,以多头思路为主导。顶住各种剧烈的波动,坚持策略,最终取得了丰硕的成果。成功的背后是什么呢?历史的机遇,准确的信息,敏锐的嗅觉,超强的魄力,完善的策略,果断的决策,团队的支持,精湛的技巧,有力的执行等,实现了天时、地利、人和的完美统一。后来,这些要素又多次在他操作的大行情中,多次成就经典战役。也许有人会认为他的资金让他更具优势,这很难证明,不过有一点是明确的:趋势是最大的庄家。
 
如果,你也是那个具备了各种成功要素的人,却并不成功,或者没有那么成功,完全不必沮丧。要比较的话,任何时候都只有一个人会是第一,但是你能够在交易中持续赚钱,赚很多钱,那就很不错了。交易是一种生活的技能,活下来就是了不起的成就,完美可能是一种巧合。
 
后来,在交易道路上的视野也更开阔了。了解和研究了更多的模式,比如期现套利、跨期套利、跨市场套利、内外套利、宏观对冲、产业对冲、量化交易、高频交易、日内炒单等等。总会有很多成功的案例告诉你,交易道路千万条,适合自己最重要。2012年的时候,我和一位产业和宏观研究的资深专家一起当期货会议的讲课嘉宾,我讲股指期货,他讲商品宏观对冲。期间他例举了一个他非常成功的工业品和农产品多空对冲策略,来论证他的对冲理念。现场有观众表示质疑,这是两个方向相反的单边而已,并没有对冲的逻辑。他坚持他的看法,与观众的观点激烈交锋,现场一度有点尴尬。我觉得那确实不是严格的对冲逻辑,可能勉强称得上强弱对冲吧。后来呢,他创办的公司成长为管理规模超百亿的宏观对冲顶级私募。在交易逻辑上谁也不是完美无缺的,再强的人也少不了被质疑和争论。重要的是,在自己的原则下,模糊的正确远远好过精确的错误,也许在发展中问题会慢慢被解决。
 
有一次,公司引进了一个台湾团队,据说他们曾经在台湾管理几百亿的基金资产。我很好奇,他们是如何管理资产的,向负责人咨询了有关交易的话题。他说,他们的交易团队分三组,多、空和震荡,以确保每个小组在方向上是敏感和专注的。我听了觉得有道理,把行为细化到一个点上,就如同工厂流水线的装备工,技能会炉火纯青。他还说,模拟是很好的训练,大部分人忽视了,在方法上,它们是一样的。我也认同,所以我一直保持了模拟的习惯,以最低的成本来寻找答案是聪明之举。
 
时间在沉淀,经验在累积,我的思考从没停歇,交易是怎么一回事,应该是有比较满意的答案了。基于自身所拥有的条件和认知,我选择的模式依然是投机交易,选择的市场核心要素是价格、成交量和持仓量,辅助以价格平均线,方法首选突破跟进,次选反向交易,再长短结合,模式化滚动交易,以品种强弱排序筛选标的,以时间、时机、速率识别机会,以盈亏比把握行情空间,涵盖概率、算术、强弱、对冲、量化、团队、程序化、产业、宏观基本面、博弈等等方面……一句话概括:交易是个庞大的系统工程。买卖是交易,但那远不是交易的全部,只是很小很小的一个方面。
 
从期货到私募
 
好了,经过在证券和期货行业10年的学习和磨炼,我觉得应该有资格去交易的江湖亮剑了。2015年,我经过慎重的思考,作出了决定:离开期货公司,进入私募领域。趁着私募创业的热潮,和另外两个人合伙成立了一家私募公司,或许能成就一个崭新的事业呢?一个合伙人是几万到几个亿的草根天才,另外一个合伙人是资深的金融企业管理专家,而我也算得上期货证券科班出身的专业人士,这样的强强联合,取得成功似乎并不困难。一度,我们的产品创下了收益的奇迹,博得了无数的眼球,求合作的伙伴踏破门槛,一时风光无限。后来,又快速地陨落,几经努力,最终回天乏术。这样的感受,就如同快速经历了一轮A股牛熊转换一样,从天堂到地狱。我想停下来思考,而过山车不带刹车,只有到终点才能停下。
 
基金管理行业侧重在管理,资产的安全和稳健,特点鲜明的交易员既能成事也能坏事,基金经理和交易员思考事物的角度很多时候都不在同一个层面。角色的错位是失败的根源。
 
从私募再回期货
 
我还是没有忘掉初心,再次回到期货行业,深入骨髓的热爱,并不容易说再见。创业的失败,并没有让我觉得感到沮丧和挫败。相反,这个过程让我对交易或者投资的看法更加深刻。本质上,交易是一个内涵丰富的管理工作,我认为也把它称为投资管理。我们常常拿某一些方面来讨论交易,那是一种误区,会使得我们离走向成功非常遥远。优秀的交易员,是管理好多重角色于一身的交易管理专家;优秀的基金经理,则是管理好了各个专业岗位人员的投资管理专家。优秀的交易员可以进阶到优秀的基金经理,优秀的基金经理则很难成为纯粹的交易员。有些经历是提升,有些过往是定型。
 
总结
回到最开始的话题,交易能力是天赋还是技能?
 
很明显,它是一种后天获得的,虽然过程复杂,概率偏低,不改变这个结论。一个无法通过经验、技术、培训传承的领域,是低效的。交易者不要把幸存者偏差太当回事,那是结果而已,注重在过程中学习和培训,训练自己的交易技能,没死就不能盖棺定论。迷信幸存者偏差的理论,就是对自己的不负责任,就如同人终究要死,难道我们要放弃在生的时候努力追求?寻找提升交易能力的培训老师,不一定要找最牛的交易员,找一个经验丰富的教练可能更有意义,让你成为真正的你。一个人做交易,成本会低一些,但是会比一个团队组合成功的概率低很多,因为交易是一个复杂的管理工作,个人的能力终究是有限的。交易的老手,是最难培训的对象,写满公式的A4纸,让行家也颇感棘手。这时他需要的其实是一个资深的投资顾问,帮助他在关键的时候理清头绪,因为答案早已在满纸的公式里。对于没有接触交易的新手,他们是充满希望的未知数,我们需要激发他们的兴趣,把交易变成一场游戏,无需沉重的人生感悟,让他们接受严格的训练,用小的代价,短的路径,强的支持,培养有潜力的交易员。未来终究是年轻人的天下。

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