最具影响力的国际期货金融网
期货龙虎榜
中国国际期货金融网 > 金融期货 > 利率期货 > 正文

新城控股数据汇总+2020年业绩预估

发布时间:2020-05-10 15:15   来源:未知    作者:admin

新城控股数据汇总+2020年业绩预估


新城控股2017年-2019年数据汇总如图,除特殊标注外,数据均来自于年报,或由年报表格数据计算得出。

公司的利润主要可以分成三块:房地产开发,包括了纯住宅和综合体销售;吾悦租金;吾悦公允价值重估。还有一些零碎的,包括苏州银行1%股权,变动较为随机,此处不讨论。

房地产开发部分

2018年新城的全口径销售额是2211亿,其中权益1412亿,同比增长分别为74.8%和58.8%。新城的结算一般比两年前的销售额稍多一些,所以今年结算的大概就是2300亿左右,考虑到疫情影响再打个9折,2100亿左右,同比增长约60%,其中权益约1350亿。

根据19年年报,今年计划竣工面积3597万平,相比去年实际竣工的1854万平,增长了94%。但考虑到18年销售单价同比下降了10.5%,且竣工和结算间还隔着个装修,个人认为结算金额同比增长60%的估计是合理的。

由于今年销售和结算都是2000亿级的规模,三费(主要是销售和管理费用)错配对净利润的拉低将被大大削弱。以30%毛利率,12%净利率计算,扣去10亿存货跌价损失,这部分净利润约152亿

如果保守一些,以11%净利率计算,这部分净利润约139亿

吾悦租金部分

按19年年报的指引,今年新开业30座吾悦,累计达到93座,租金收入目标约55亿(19年为40.6亿)。由于疫情影响,免租和难提租,每平米收入反而是下降的。按40%净利率计算,这部分净利润约22亿

吾悦公允价值重估部分

根据年报中的介绍,重估"按将现有租约所得的租金收入净额资本化,并考虑物业租约期届满之后的预计收入进行计算"。按我个人的理解,疫情带来的免租和难提租的问题,以及年初市场利率的下行,已经体现在今年3月底发布的2019年年报中的公允价值上了。

个人认为今年的公允价值重估收益将会达到50亿(前两年分别是19年25.5亿、18年28.1亿)主要是因为今年的新开业和累计开业数目都有巨大提升,增值率相比19年略微提升即可达到50亿。

当然,这部分偏主观,不排除公司极度保守,只重估25亿;也不排除公司为了方便发ABS,重估超过60亿。

总结

以上三部分相加,今年扣非归母净利润152+22=174亿,超过股权激励要求的129亿(18年76亿基准值的170%); 归母净利润152+22+37.5=211.5亿,基本每股收益9.37元,同比增长67%。以5.0倍市盈率计算,明年3月份(年报后)的地板价为47元。

如三部分都按保守数据计算,归母净利润139+22+18.8=179亿,基本每股收益7.94元,同比增长41%。以5.0倍市盈率计算,明年3月份(年报后)的地板价为39.7元。

此外,每股分红1.7元将在2个月左右内到账。

上一篇:融资利率差5倍,房企境内融资“残酷生态链”

下一篇:硅片今年价格已调低近20%,后续还有降价可能

分享到:
0
最新资讯
阅读排行