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抱团股大跌,漂亮50离崩盘不远了?

发布时间:2021-02-23 12:01   来源:未知    作者:admin

抱团股大跌,美丽50离崩盘不远了?

牛年开端的前3个买卖日,组织抱团股团体跌落。深究原因,发现“高估值+流动性收紧”导致的抱团股股价跌落。与此一起,此番“抱团跌落”与70年代美股美丽50崩盘的状况极为类似,商场便呈现忧虑“复盘”当年美股美丽50崩盘的声响。

2月22日,跷跷板行情继续接连。差异于春节前的行情,春节后的3个买卖日内,多家中小盘股接连呈现反弹之势,组织抱团股票却纷繁呈现显着跌落局势。比方,为人熟知的抱团白马股中,贵州茅台、美的集团、隆基股份、海康威视、亿纬锂能等多只股票近3日的算计跌幅均超越10%,其间美的集团和亿纬锂能的3日跌幅更是超越15%。

春节后呈现组织抱团股“抱团大跌“局势的根本原因,一种原因是估值过高,前期涨幅过大,中短期不免存在一个估值理性修正的进程。另一方面则是流动性边沿趋紧与全球经济修正确定性进步共存的大布景下,会让避险资金流出部分估值过高的抱团股。

有观念以为其时我国版美丽50与美股美丽50“高潮”阶段附近,两者都处在“高估值+流动性收紧”的阶段。因此,关于是否会呈现类似于70年代美国的美丽50估值泡沫决裂局势,尤为引人考虑。

牛年局势,组织抱团股团体大跌

牛年局势前三日便呈现与春节前不同的光景。中小盘股触底反弹,2月19日更是呈现百股涨停的盛局。而与此一起,组织抱团股在节后的3个买卖日股价呈现团体跌落和接连跌落。

山君财经经过计算发现,2020年底公募基金前二十大重仓股中,18只股票在节后的3个买卖日累计跌幅为负值。

其间,跌幅5-10%的股票合计7只,详细包含五粮液、宁德年代、立讯精细、顺丰控股、三一重工、恒瑞医药、爱尔眼科,3日累计跌幅别离为8.64%、9.13%、7.73%、7.94%、9.70%、8.42%、9.66%。

20只组织抱团股中,3日累计跌幅超越10%的股票达11只,这其间,美的集团和亿纬锂能别离更是以15.56%和15.52%的累计跌幅领跌抱团股。一起,药明康德累计跌幅14.97%、泸州老窖累计跌幅13.57%,贵州茅台和我国中免累计跌幅超越12%。

别的值得一提的是,贵州茅台继续跌落,估值一举跌落3万亿元。1月22日估值显现为2.87万亿元,3个买卖市值蒸腾超越2600亿元。

有必要留意一下的是,国泰君安针对2020年以来抱团股继续新高,搭建了我国版美丽50名单,而前述20只抱团股均呈现在我国美丽50的名单中。因此,有观念以为其时我国版美丽50与美股美丽50“高潮”阶段附近,抱团行情短期难分裂但已有泡沫危险。

美国美丽50行情改变

“美丽50”源自上世纪70年代的美国股市,在美国股市开展史上具有较强代表含义。“美丽50”行情的继续期是1968年12月至1982年7月,其间美股大环境表现为振动。

其行情可大致分为1968年12月至1970年6月的萌发阶段、1970年7月至1972年12月的迸发阶段和1973年1月至1982年7月继续阶段。

在迸发阶段中,美丽50公司全线上涨,累计均匀收益率高达142.9%,其间MGIC出资公司、麦当劳收益率最高,别离为673.3%、585.4%。第三个阶段的前期(1973年至1974年)“美丽50”公司的股价均匀跌落45.2%,但从1974年开端,“美丽50”公司的均匀收益率从头上升,而且远远跑赢标普500指数。

1970年代初的石油危机叠加1972年的粮食危机,推进美国国内的通胀水平敏捷上升。其时美国经济增速动力缺乏,很快就陷入了“滞涨”的地步。高通胀、低添加的布景下,美联储在某些特定的程度上操控钱银供应的速度,妄图经过抬升利率来遏止通胀。

利率的快速抬升首要冲击的便是其时估值现已十分高的“美丽50”标的。1972年,“美丽50”的PE中值为42X,远高于同期标普500的19X,而1974年底“美丽 50”的PE估值下行至17X。

此外,上世纪70年代初,尼克松政府开端经过总量宽松的钱银政策以及扩张的财务政策来影响美国经济的添加,1971年至1972年,美国联邦基准利率在3%的低位徜徉,低利率环境进步了美国股市估值的进步。

随后,美国美丽50行情的幻灭发生在1973年。回忆美股美丽50溃散,发现最为丧命的要素包含通胀和利率。1973年石油战役导致美国进入了滞胀状况,石油危机迸发,利率大幅进步,导致高估值的美丽50行情完毕。

高估值和流动性收紧是泡沫幻灭的本源

而我国版美丽50与美股美丽50大有类似之处。

2016年以来,以深股通和沪股通QFII、RQFII为代表的外资继续流入A股商场,是处于存量博弈状况A股商场的首要增量资金,而这些资金偏好轻视值蓝筹。在上涨前,上证50指数的TTM市盈率只要10倍左右,远低于道琼斯指数的12倍。

此外,2017年的我国正处于特定的时期。在经济转型期,为到达去杠杆、去产能的方针,经济增速回落不可避免。商场关于经济增速的下行起伏和速度存在较大争议。为躲避未来的不确定性,商场挑选成绩增速相对平稳且估值更低的大市值蓝筹作为装备方向。

我国美丽50与美股的美丽50有类似之处,也有不同之处。类似之处都在于,估值处于前史高位,上证50指数现已创下前史新高,组织出资者份额逐渐的进步。

不同之处在于,其时我国版美丽50估值的不断攀升仍有其基本面根底,我国版美丽50估值泡沫未到最严峻之时。再者,比照70年代美国CPI的居高不下,现在国内的CPI上升压力并不大,通胀程度还处于中性状况。

组织抱团首要会集在商场的中心财物,中心财物自身具有较强的出资招引力以及赢利增速才能,对估值偏高的中心财物,需求不断消化自身的估值压力,将股价回归至估值合理区间规模,必定存在一个估值理性修正的进程。

业内人士以为中心财物的跌落,首要仍是因为之前积累了很多的获利盘,而不是所谓的“抱团分裂”。从长时间来看,成绩优秀的消费龙头股和代表经济转型方向的新能源科技龙头股的股权价值具有稀缺性,具有长时间的出资价值。因此,中心财物的中长时间向上运转趋势依然存在。

有必要留意一下的是,央行现已接连净回笼。2月18日,央行回笼2600亿元资金,商场忧虑流动性边沿收紧,会呈现七十年代美国的美丽50估值泡沫决裂的局势。

事实上,抱团股关于央行流动性十分灵敏,回忆年前的涨跌都是与此密切相关。此外,据了解,上星期美债收益率上升,国内10年期国债收益率也一度升到了3.35%,不过终究有所回落,但比较2020年4月底的2.5%的低点有显着上涨,阐明利率在不断的进步,我国并不是张狂放水。而美国放水进步的通胀预期,导致大宗产品走势如虹,或将招引资金进入。

从现在的资金和盘面的状况去看,抱团股的调整或仍将继续。

一是海外疫情显着好转,加上美国财务影响超预期,全球国债收益率趋于上行,对股市特别是高估值的抱团股构成冲击;二是国内经济修正接连微热状况,估计上半年钱银政策继续偏紧,也不利于高位抱团股继续演绎;三是全球通胀买卖预期强化,组织平衡装备需求添加,部分估值偏高抱团股面对必定被调仓危险。

 

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