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股指反弹延续 进入财报炒作季

发布时间:2020-10-12 11:23   来源:未知    作者:admin

股指反弹延续 进入财报炒作季

  报告要点
  券商跑输大盘、股指持仓未明显增加暗示股指仅是反弹行情而非反攻,短期聚焦季报炒作概念,新能源、电子等高景气度板块或受资金追捧,期货关注IC多单配置机会。
  摘要
  观点:节后首日,股指期货全面反弹,但券商跑输大盘、股指持仓未明显增加暗示市场并未押注牛市,短期可能只是反弹而非反攻行情。而短期进攻方向可能围绕季报炒作展开,观察已经披露预报的上市企业,数据显示电气设备、电子、医药生物等行业预喜比例偏高,上述高景气度板块或有资金提前布局,短期风口或转向成长领域,期货重点关注IC多单配置可能。
  此外上周五发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》,文件重新确认扶持资本市场的基调,短期利于风险偏好改善。同时A股注册制意味着新股供给大量增加,鉴于打新产品收益可观,以IF为代表的对冲品种可能长期维持深度贴水状态。而新股是否会挤占场内资金,取决于退市机制的完善,若新股供给大于退市数量,长期来看,资金将向龙头股倾斜。
  策略建议:多单持有or多单增持。
  风险点1)中美关系;2)三季报不及预期
  正文
  一、股指观点:反弹延续,进入财报季炒作
  1. 节后如期反弹,进入季报炒作行情
  节后首日股指如期反弹,但反弹中仍隐藏着一丝谨慎,一是市场量能仅超7000亿,成交额并未明显放大,二是代表市场情绪的券商股跑输大盘,尤其是国元证券(10.980, 0.19, 1.76%)跌停暗示市场并未押注牛市行情,三是期货持仓未明显上行。于是在新的契机出现之前,权益市场仍是反弹行情而非反攻。风格层面,10月9日绩优股指数、高BETA指数表现抢眼,前者暗示市场进入财报季炒作,后者暗示市场偏好回暖,预计前期成长跑输权重的局面可能出现一些变化,短期市场核心转向季报炒作。

  2. 医药生物、电子、电气设备预喜比例较高
  观察三季报预报,三季度预喜比例呈现分化格局,其中611家上市公司预喜比例达到43,2%。分行业来看,医药生物、电子、电气设备维持高景气度,预喜比例分别为58.6%、59.0%、65.8%,上述景气板块在季报披露前预计有资金提前埋伏。反观交通运输、有色金属、传媒、商业贸易、休闲服务等板块预喜比例低于25%,数据暗示疫情拖累尚未完全消除,鉴于假日炒作已经结束,诸如交运、旅游等板块短期承压。
  3. 《关于进一步提高上市公司质量的意见》的点评
  此外,10月9日国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》,其中文件核心条款如下:1)全面推行证券发行注册制;2)大力培育科技型、创新型企业;3)促进市场化并购重组;4)允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资;5)严格退市监管。
  对此我们点评如下:1)文件再度确认了长期扶持资本市场的战略基调,资本市场地位抬升利于风险偏好改善;2)A股新股发行数量预计维持高位,打新产品不会短时退出,打新底仓集中退出的负面事件现阶段不太可能发生,同时股指期货尤其是IF可能长期维持深度贴水状态;3)新股是否有长期分流效应,取决于退市制度的建设,若未来新股供给仍远大于退市数量,注册制一定会带来资金挤占,长期来看龙头股优势进一步凸显;4)现阶段不太可能出现诸如2014年之后的并购潮,背后逻辑在于当前小盘股估值偏贵,并购吸引力暂且不足,故出现并购牛的可能性较低。
  4. 策略建议:反弹延续,风格短暂切换
  综上,预计国庆之后的短反弹延续,驱动逻辑在于,一是长假不确定因素消失,二是季报炒作开启,三是伴随人民币升值、资本市场改革,风险偏好整体改善,于是趋势层面建议增持or持有多单。风格方面,鉴于市场主线转向季报炒作,本周热点或围绕景气度板块展开,电子、新能源等高景气板块预计走强,期货方面IC更强。
  二、股指期货数据跟踪
  三、股市微观流动性跟踪
 

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