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股债双杀供给压力不减 债市信心不足

发布时间:2020-09-08 14:02   来源:未知    作者:admin

股债双杀供给压力不减 债市信心不足

  9月7日,尽管国内股市大跌,但是债市难挽颓势,现券期货延续弱势,国债期货低开后弱势震荡小幅收跌,10年期主力合约领跌0.13%。上海一位券商交易员称,虽然近期风险资产调整有所加剧,但是目前债市面对的利空因素仍然存在,8月出口数据依旧靓丽,基本面还很强势,政策面预期就不会乐观,新债供给又源源不断,震荡走弱的局面大概率还将延续。
  A股方面,两市股指早盘震荡为主,午后各板块集体下滑,农业、半导体板块跌超4%,券商、军工、食品板块跌超3%,上证指数失守3300关口收跌1.87%,连跌4日;深证成指报13284.03点,跌2.73%;创业板综指收报3121.39点,跌1.60%。北向资金全天净卖出54.65亿元,已连续6日净卖出。

  银行间主要利率债收益率小幅上行,10年期国开活跃券200210收益率上行0.25p报3.6925%,盘中一度上行3.75bp最高触及3.7275%,突破3.70%关口;10年期国债活跃券200006收益率上行2.25bp报3.1425%,盘中一度上行4bp最高触及3.16%。交易员称,现券收益率的连续上行,令此前有择机入市的想法受到打击,加之本周国债供给压力不减,目前债市信心明显不足,一时料难再聚。
  新债供给方面,本周三财政部将招标发行总量1420亿元两期国债,再创下单日招标量新高,其中两年期700亿元,五年期720亿元也是单期国债招标量新高;另外周五将招标的30年期国债发行量为550亿,供给毫无减轻迹象。
  银行间资金面仍处于相对紧平衡状态,主要回购利率变动不大。交易员称,资金供需相对平衡,央行公开市场操作再度恢复净投放,呵护之心尽显,市场情绪稳定;不过银行普遍负债短缺情况下,同业存单利率高企,资金利率易上难下。
  最近银行负债端“补水”动作频繁,银行类机构同业存单发行8月再现高潮,约2万亿元的规模并创出近两年新高。分析人士认为,货币政策收敛预期下短期降准无望,银行存款增长乏力,而除结构性存款遭压降外,监管层还要求年底创新类存款清零,均导致银行青睐同业存单以缓负债饥渴。
  江海证券称,短期来看考虑到最近两周利率已经出现大幅调整,全球风险偏好也出现了明显回落的迹象,长端利率冲高后可能存在一定的交易机会,可以小仓位适度参与搏取利率冲高回落的交易机会。从中期来看,基本面复苏的逻辑依然难以证伪,考虑到存单利率的持续上升对中短端利率的压力,收益率曲线整体较为平坦的情况下,长端利率回落空间有限,配置盘可随利率调整逐步建仓,交易盘进行中期波段交易的窗口尚未到来。
  华创固收指出,月初资金面边际继续缓解,但并未十分宽松,存单发行利率持续回升影响下,债市情绪偏弱,收益率持续上行,未来将陆续公布8月经济和金融数据,关注可能对市场情绪造成影响。即将公布的8月出口可能再度超预期,叠加金融数据或表现为季节性上行,或对市场情绪造成负面影响;CPI转为下行,PPI继续回升,但上行幅度料难大超预期;后续公布的8月工业和社零增速难超市场预期,投资增速则正常修复,料对债市影响较为有限。

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